La finanza comportamentale

Sulla base degli studi sui comportamenti finanziari, spesso ci si pone  la domanda :
“Come mai gli investitori commettono errori sistematici?”

Errori che influenzano i prezzi e l’inefficienza del mercato, causata anche da risposte insufficienti o eccessive alle informazioni che determinano le tendenze del mercato stesso.

Sono inoltre, causa di inefficienza del mercato anche l’attenzione limitata degli investitori, l’eccessivo ottimismo, l’istinto del gregge e il commercio rumoroso, ma soprattutto l’asimmetria tra decisioni di risparmio e consumo.

Vediamo di seguito gli atteggiamenti più comuni degli investitori.

Le due teorie della finanza comportamentale

La finanza comportamentale si articola in due importanti teorie: la teoria dell’errore cognitivo e la teoria delle prospettive.

La teoria dell’errore cognitivo
La teoria dell’ errore cognitivo spiega l’irrazionalità degli investitori attraverso una serie di giudizi errati e cerca modelli comportamentali per argomentare tali errori.

Si possono distinguere diversi modelli di comportamento degli investitori.

Il comportamente euristico
Il comportamento euristico è associato a situazioni in cui gli investitori scelgono di seguire regole predefinite che si sono dimostrate utili in un determinato periodo di tempo.

Le deviazioni si verificano quando si attuano cambiamenti nelle variabili che determinano un certo comportamento in precedenza.
Di norma, la modifica di queste variabili porta a decisioni di investimento irrazionali.

Uno degli esempi classici di questo fenomeno è dato dalla regola della diversificazione delle risorse, vale a dire la decisione di distribuire equamente le risorse finanziarie tra le attività, in particolare in condizioni di elevata volatilità del mercato e frequenti cambiamenti nelle variabili.

Eccessiva fiducia in se stessi
Molti investitori diventano troppo fiduciosi in merito alla correttezza delle proprie decisioni.

Ciò porta a mantenere le posizioni per un periodo prolungato dopo che ha iniziato a generare perdite.

L’investitore ritiene che abbia studiato il mercato e conosca bene il patrimonio in cui ha investito e non riuscirà ad accettare di aver sbagliato, mantenendo la sua posizione aperta per molto tempo, anche se sarebbe stato razionale eliminarlo.

Un altro esempio di schiacciante fiducia sarebbe l’esempio di investire nelle azioni di una società in cui l’investitore ha lavorato per molti anni con il pretesto che conosce bene l’azienda e che la decisione di investimento avrà successo.

Lo squilibrio psicologico
Nella maggior parte dei casi, gli investitori sanno esattamente come prendere decisioni di investimento tempestive ed efficienti.

Nella pratica, però è abbastanza difficile fare la cosa giusta, perché quando si prende una decisione immediata,

una serie di fattori psicologici influenzeranno l’investitore.

Rappresentatività
Gli investitori tendono a sottovalutare i risultati a lungo termine, prestando maggiore attenzione alle recenti esperienze, un fenomeno noto come “legge sui piccoli numeri”.

Ad esempio, se un’attività è aumentata in modo significativo negli ultimi anni, gli investitori tenderanno a credere che i rendimenti elevati siano una situazione normale per il bene determinato.


Conservatorismo
Con rapidi cambiamenti delle variabili, gli investitori tendono a reagire lentamente a questi cambiamenti,

cercando di resistergli, anche se la natura dei mercati finanziari sta cambiando.


Effetto delle opportunità perse
Questo effetto si riferisce al modo in cui le persone cercano di evitare qualsiasi perdita,  perdendo a loro volta le opportunità di fare più profitti.
Ad esempio, se un investitore acquista un’azione di $ 20 e il prezzo scende a $ 15, l’investitore manterrà questa posizione nella speranza che il prezzo tornerà a $ 20.
Di norma, un lungo periodo di tempo passerà fino al ritorno del prezzo e supererà il livello iniziale.
Molto probabilmente, l’investitore chiuderà la sua posizione facendo un piccolo guadagno, mentre il periodo di investimento si è espanso a lungo e ha generato una perdita di opportunità di investimento.

La teoria delle prospettive

La teoria delle prospettive studia l’atteggiamento degli investitori nei confronti del rischio e cerca la legalità nel comportamento irrazionale degli investitori in termini di rischio e incertezza.
Secondo questa teoria, le persone costruiscono le proprie aspettative basandosi non solo sulle proprie esperienze ma anche sulle informazioni disponibili in base alle teorie economiche.
Ad esempio, se le autorità dichiarano di adottare tutte le misure necessarie per combattere l’inflazione, le persone dovranno cambiare le loro aspettative in base a queste informazioni.
Inoltre, la teoria prospettica, è considerata da alcuni come un’alternativa alla teoria dell’utilità marginale.

Ad esempio, la gente sottovaluta i redditi improbabili in contrasto con i guadagni che saranno ottenuti con certezza.


Effetto di certezza
Questa tendenza, nota anche come effetto di certezza, si manifesta con una maggiore avversione ai rischi di fronte a scelte che comportano guadagni sicuri e l’accettazione del rischio nelle scelte che comportano perdite sicure.
Gli studi dimostrano che quando sono coinvolte grandi somme di denaro, la maggior parte delle persone rifiuta un “buon” gioco di fortuna a favore di un certo guadagno.

Di conseguenza, è importante conoscere e capire come gli investitori prendono decisioni perché,
“le cause dei principali eventi economici sono in gran parte di natura mentale”.